儘管美國進入加息週期，加大了企業海外發債難度，但恒大完成規模巨大的美元債發行，且均為無抵押無擔保的優先票據，顯示出國際投資者對恒大實力與信譽的高度認可。儘管上周美國加息為全球債券市場增添壓力，但龍頭房企中國恒大卻持續受到境外債券投資者追捧。據恒大22日發佈公告，其成功發行38億美元債券，加上要約交換債券28.24億美元，合計發債66.24億美元。

“面對趨緊的市場環境，恒大本次發債規模巨大，且利率明顯下降，顯示了國際投資者對恒大的青睞”，一位券商分析師向記者表示，今年以來恒大已通過引入700億戰投、贖回永續債等方式降低負債，本次美元債發行將進一步優化公司債務結構。

根據近日恒大公告，其將以現有的多筆1-3年到期的優先票據，交換成4年、6年、8年期優先票據，金額為28.24億美元，並額外發行4年、6年、8年期合共38億美元優先票據。換言之，本次發債總額達66.24億美元，其中8年期優先票據占比超七成。據悉，恒大本次發債獲得投資者熱烈追捧，發債規模也因此較預期大，創下中國企業新高。值得注意的是，本次美元債的最低利率僅為6.25%，遠低於公司2015年12%的發債年利率。

上述券商分析師告訴記者，“恒大此次發債實現長債換短債、低息換高息”，在他看來，本次發債大幅降低恒大短期償債壓力，形成長短債合理搭配的債務結構。發債利率的降低亦推動融資成本明顯下降，未來將大幅減少利息支出，從而實現債務結構進一步優化。

2016 年，恒大實現銷售額3734億，成為國內房企“一哥”。然而，規模快速提升的同時，恒大的負債率也有所上升。2016年財報顯示，其淨負債率119.8%，在行業處於偏高水準。“對於債券投資者而言，負債率往往是衡量投資安全性的一個重要指標。此次發債獲得巨大成功，正是因為投資者看到恒大在降負債所作出的巨大努力，公司基本面正持續改善”，一位元投行人士告訴記者。

繼今年1月成功引入305億戰投後，恒大於5月底再度引入395億戰投，合共700億元資本金已悉數到賬。據初步測算，兩輪戰投完成後，恒大淨負債率將由119.8%大幅下降至61.2%。此外，恒大加快贖回永續債的步伐。截至6月5日，恒大已累計贖回永續債805.6億，完成71.3%永續債的贖回。按照計畫，公司將於6月30日前贖回剩餘全部288億永續債。海通證券研究報告指出，償清永續債不僅能優化公司資本結構，今明兩年公司淨利潤更有望分別增加40.6億、89.3億。

在優化債務結構的同時，恒大銷售高速增長將持續帶來強勁現金流，進一步提高其償債能力。據該公司公告，前5月實現累計銷售額1829.7億元，同比增長66%。海通證券預計，按照當前銷售進度，恒大完成4500億銷售目標將是大概率事件。在“降負債”與“高增長”雙重利好刺激下，恒大今年以來獲得投資者熱捧，股價年內累計漲幅超250%，成為香港內房板塊的龍頭股。

國際知名評級機構穆迪認為，恒大強勁的合約銷售以及主動的債務管理，將極大改善負債水準，決定將其評級展望升至“穩定”。美銀美林指出，恒大銷售高增長的同時，預計毛利率將持續改善，維持“買入”評級，目標價20港元。“隨著恒大負債結構的不斷優化，預計公司還將獲得國際投資者更高認可，為未來幾年的業績增長打開空間”，上述投行人士認為。這也就是，為什麼恒大可以快速順利的在境外發債的原因。